今年(nián)以來(lái)，資本市(shì)場(c≠≤φ€hǎng)改革動作(zuò)頻(pín)頻(pín)，監管層堅持$ £依法全面從(cóng)嚴監管的(de)理(lǐ)念，不(bù)斷加大(dà)↕≥稽查執法力度。據不(bù)完全統計(jì)，今£β年(nián)以來(lái)，證監會(huì)系統共作(zuò)出處罰決定2‌♣"‌33項，罰沒金(jīn)額共計(jì)85.75億元β♠≠↕，處罰決定數(shù)量和(hé)罰沒金(jīn)額均已超過去(qù)年(‍≤nián)全年(nián)。

專家(jiā)認為(wèi)，資本市(shì)場(chǎnβ>βg)需要(yào)“賞罰分(fēn)明(míng)”才能(néng)“取  ₽信于民(mín)、立威于市(shì)”，基礎性制(zhì→δ←☆)度建設仍是(shì)“正本清源”關鍵。展望四季度，監±'管層将繼續加強資本市(shì)場(chǎng)監管，加大(dà)稽查執法 ≈₹力度，規範市(shì)場(chǎng)秩序，特别是(shì)對(duì)于涉σ∞≈及民(mín)生(shēng)的(de)食品、醫(yī)藥等行(•§β∞xíng)業(yè)或持續加大(dà)違法違規處罰力度。在資本市( ™↑εshì)場(chǎng)開(kāi)放(fàng)加快(kuài)背景下(✘>®•xià)，将提升相(xiàng)應的(de)監管能(néng)力，加強跨境≈ Ω±監管合作(zuò)。

稽查執法力度不(bù)斷加大(dà)

“2018年(nián)是(shì)我國(guó)經↔π濟結構轉型發展關鍵年(nián)。”中原證券研究所所↓απ≥長(cháng)王博表示，我國(guó)要(yào)守住不(bù)發>"‍生(shēng)系統性金(jīn)融風(fēng)險底線，一(yī$×"∞)方面要(yào)堅定不(bù)移地(dì)推進供給€π¥側結構性改革，對(duì)金(jīn)融服務實體(tǐ)的(de)效率提出更高♦₩"δ(gāo)要(yào)求；另一(yī)方面，要(yào)強力遏 ±&₽制(zhì)金(jīn)融亂象，将金(jīn)融去(qù)杠杆作(zuò™¶'¥)為(wèi)去(qù)杠杆重點來(lái)落實。§σ≠在這(zhè)個(gè)大(dà)背景下(xià)，金(jīn)融監管趨∞♥嚴是(shì)大(dà)勢所趨。

南(nán)開(kāi)大(dà)學金(jīn)融發展研究∏€院負責人(rén)田利輝認為(wèi)，✔Ωβ₽随著(zhe)“違法必究，究則必嚴”的(de)證券監管稽查✘£φφ執法工(gōng)作(zuò)持續深入，“不(bù)敢違、不(bù≈↑♠)能(néng)違、不(bù)想違”的(de)有(yǒu‍>)效機(jī)制(zhì)已逐步形成。

新時(shí)代證券首席經濟學家(jiā)潘向‌¶東(dōng)認為(wèi)，2018年(ε'•nián)資本市(shì)場(chǎng)依法全↔₽φ♠面從(cóng)嚴監管的(de)一(yī)個(gè↔✔‌)重要(yào)特征就(jiù)是(shì)稽查執法力度不(bù)斷♥↓§✔加強。今年(nián)以來(lái)，證∑©ε監會(huì)行(xíng)政處罰決定數(shù)量φε和(hé)罰沒金(jīn)額均已超過去(qù)年(nián)全年(n∞¥♣ián)，既是(shì)對(duì)依法全面從(•↑♦&cóng)嚴監管理(lǐ)念的(de)落↕↕♣實，也(yě)表明(míng)了(le)監管部門(mén)堅決γ±₽維持市(shì)場(chǎng)秩序、保護中小& ÷(xiǎo)投資者權益的(de)決心。

“按照(zhào)年(nián)初工(gōng)作(zuò±≥)任務，2018年(nián)稽查執法以查辦大(dà)' ↕案要(yào)案為(wèi)重點，不(bù)斷加大(dà)對(duì)資本☆'市(shì)場(chǎng)各類違法違規行(xíng)為(wèi)打擊力度，€↔§完善制(zhì)度制(zhì)訂，強化(huà)執法程序，加大(dà)違↓✘™法成本，精準打擊肆意妄為(wèi)、逃避監管、∞₩¥∑影(yǐng)響惡劣的(de)機(jī)構和(hé)個(gè)人(rén)。¶≠λ”潘向東(dōng)表示，一(yī)是(shì)重點 ×查處利用(yòng)金(jīn)融創新工(gōng)具以P2P平∏≠♦台理(lǐ)财産品非法集資操縱市(shì)≠↓場(chǎng)、利用(yòng)場(chǎng)外(wàiφ♥Ω¥)期權實施內(nèi)幕交易等違法行(xí→♥ →ng)為(wèi)；二是(shì)重點盯防破壞市(shì)場(chǎngβ↑)秩序、損害投資人(rén)利益的(de)行(xíng)為(wèi)；•±‌三是(shì)堅決遏制(zhì)跨境操縱市(shì)場(chǎ™ ≤ng)的(de)行(xíng)為(wèi)。

持續實施精準打擊

“未來(lái)稽查執法工(gōng)作(zu"♠×✘ò)應推進高(gāo)科(kē)技(jì)化(huà)、扁平化(huà)和β♣↔(hé)警示化(huà)。”田利輝表示，應逐步使用(yòng)大(dà<β®)數(shù)據、物(wù)聯網或智能(néng)化(huà)手段進行(xínπ​Ωφg)稽查執法，應繼續依靠市(shì)場(chǎn'>£♠g)和(hé)輿論進行(xíng)稽查執法。稽查執δ¥♥​法根本目的(de)是(shì)防止惡人(rén)出現(xiàn☆$¶☆)。在有(yǒu)些(xiē)問(wèn)題上(sh★πàng)，可(kě)在執法懲戒前，對(duì)市(shì)場(ch<​✔ǎng)、行(xíng)業(yè)或相(xiàng)關群₹β體(tǐ)進行(xíng)警示性教育。

潘向東(dōng)認為(wèi)，違規披露、內(nèi)幕交易、操縱市(shì↔¥)場(chǎng)仍是(shì)稽查執法工(gōng)作(zuò)未來(l≥☆ ái)重點關注領域，監管層将繼續緊盯上(€σshàng)市(shì)公司股票(piào)& ↓違規質押、欺詐發行(xíng)等重點領域和(hé)關鍵環節違法違規☆↓☆₽行(xíng)為(wèi)，運用(yòn&®'✔g)大(dà)數(shù)據、雲計(jì)算(suàn)和(→φ‌hé)人(rén)工(gōng)智能(néng)等∑×現(xiàn)代信息科(kē)技(jì)，對(duì)違法違規行(xí₩♠★ng)為(wèi)進行(xíng)精準打擊，通(tōng)過稽查∞✘φ執法淨化(huà)市(shì)場(chǎng)環境，提高(gāo)我國(g≤αuó)資本市(shì)場(chǎng)法治化(huà)水(shuǐ)平，‌₩實現(xiàn)資本市(shì)場(chǎng)§₩±向高(gāo)質量方向發展。

“從(cóng)證監會(huì)處罰案例看(kàn)，σα♥未來(lái)證監會(huì)可(kě)能(néng)會(huì)和(h♣→é)其他(tā)部門(mén)加強信息溝通(t≠≥β<ōng)，監管協調，加大(dà)執法力度。”潘向東(dōng)進一(yī¶®‍)步補充道(dào)。

王博預計(jì)，監管層下(xià)一(yī)步重點著(zhe)力↔ε的(de)領域主要(yào)有(yǒu)三個(gè)。一(yī)是Ωλ ‌(shì)上(shàng)市(shì)公司信息披露領域∑∑±λ，充分(fēn)利用(yòng)大(dà)數(shù)據、雲計(j>↔★ì)算(suàn)和(hé)人(rén)工(gōng)智能(néπ£ng)為(wèi)代表的(de)現(xiàn)代信息科(kē)技(₹±↕jì)，升級監管效能(néng)，打擊故意隐瞞欺騙投資者行(xíng)為(wè¶→i)，優化(huà)證券投資環境。二是(shì)加快(kuài)互聯§♠€網金(jīn)融領域法制(zhì)建設。在打擊互聯網金(jīn)融不(b¶₩ù)法行(xíng)為(wèi)、加大(dà)違法成本、加重法律責任的(d≤♣§e)同時(shí)，也(yě)更注重配套制(zhì)度建設，引♦←導和(hé)激勵新生(shēng)的(de$>α)金(jīn)融創新業(yè)态。三是(shì)在加大(dà)金(jīn)♦₽≠融開(kāi)放(fàng)力度的(de)同時(shí$'σ)，加強相(xiàng)應的(de)監管功能(néng)。随著(zhe)滬港♦↑β 通(tōng)、深港通(tōng)、滬倫通(tōγ ±ng)等通(tōng)道(dào)逐步完善以及明α×λ₽(míng)晟擴容，更多(duō)北(běi)上(shàng)資金 ∞$(jīn)和(hé)國(guó)際資金(jīn)注入，未來(lái​≥¥±)對(duì)于證券市(shì)場(chǎng)影(yǐng)響會(huΩ∏≠αì)增大(dà)，對(duì)後續監管工←₹(gōng)具、監管制(zhì)度都(dōu)提出✔ ∏更高(gāo)要(yào)求，需未雨(yǔ)綢缪加快(kuài)制(zh↑≥ì)度建設和(hé)技(jì)術(shù)升級。

推進基礎性制(zhì)度改革

“要(yào)提高(gāo)資本市(shì)場(chǎng)法治化φ☆φ​(huà)水(shuǐ)平，實現(xiàn)與國(guó)際接軌 ₹，重要(yào)的(de)一(yī)步就(jiδ≥☆¥ù)是(shì)夯實資本市(shì)場(chǎng)基礎制(zhì)度、¶↔¶•強化(huà)相(xiàng)關法律規則<£$制(zhì)定。”潘向東(dōng)認為(wèi)，一(yī)是(s÷↑♦"hì)積極推進《證券法》修訂；二是(shì)完善證券市(sΩ<hì)場(chǎng)信息披露監管制(zhì)度，完善境外(wài±₩®)企業(yè)在A股上(shàng)市(shì)法律制©÷(zhì)度；三是(shì)完善資産證券化(↓≈±✔huà)立法；四是(shì)推進融資融券法律制(zhìπ≈★)度建設；五是(shì)加強和(hé)完善證券稽查立法和≠♣★£(hé)執法；六是(shì)完善針對(duì)虛假信息、內(nèi)幕 φ‌₩交易、操縱市(shì)場(chǎng)等法¶™律法規修訂。

在基礎性制(zhì)度改革方面，田利輝表示，應進一σ<(yī)步簡政放(fàng)權，鼓勵上(shàng) ←'市(shì)公司并購(gòu)重組，優化(huà)産ε→業(yè)結構；引領上(shàng)市(shì)公司回購(↑♣←gòu)股份，實現(xiàn)價值投資；推動上(shàng)市(shì÷≈)公司員(yuán)工(gōng)持股，激發企業(yè)活力；要(y​✘→ào)求上(shàng)市(shì)公司提升治理(lǐ)水(shuǐ)平∏•，增強國(guó)際競争力；推進退市(shì)制(↓€δ↔zhì)度落實，實現(xiàn)優勝劣汰。上(shàng)市(shì)公司$ 分(fēn)紅(hóng)制(zhì)度應進一(yī)>γ♥∏步市(shì)場(chǎng)化(huà)、細則化(hδ®βuà)和(hé)具體(tǐ)化(huà)。

王博認為(wèi)，基礎性制(zhì)度建設主要(yào)突破口或在三個(gèλ$)方面。首先，進一(yī)步強化(huà)上(s±♣±‍hàng)市(shì)公司信息披露制(zhì)度；其次，加δ<強對(duì)上(shàng)市(shì)公司控股股東(dōng)、實控人(r★♣én)和(hé)關聯方的(de)約束力，切≠★®實保護中小(xiǎo)投資者利益；第三，加強上(shàng)市(sΩ‌$ hì)公司監管評級建設，啓動評價激勵機(jī)÷÷★制(zhì)。

多(duō)措并舉“正本清源”

展望四季度，田利輝認為(wèi)，應推出與資本市(shì)場×®↓(chǎng)長(cháng)期建設相(xiàng)匹'€☆♥配的(de)具體(tǐ)措施，穩定市(shì)場(chǎng)情緒，提升市(​αλshì)場(chǎng)信心，服務實體(✘'tǐ)經濟。

王博認為(wèi)，一(yī)是(shì)堅£÷®定不(bù)移強監管，進一(yī)步整治金(jīn)融亂象。二是(sβ<hì)吸引海(hǎi)外(wài)資金(jīn)，進一(yī)步出​∏∏÷台有(yǒu)利于金(jīn)融開(kāi)放(fàng)的Ω™®<(de)舉措，創造良好(hǎo)投資環境。在完善海(✘£α♣hǎi)外(wài)資金(jīn)入市(shì)的(de)± <↕平台和(hé)渠道(dào)上(shàng)著(π'↓zhe)力。三是(shì)支持中小(xiǎo)科(kē)技(∞£$jì)企業(yè)上(shàng)市(shì)融↔<資，發揮多(duō)層次資本市(shì)場(chǎng)功能(né‍'ng)，打通(tōng)産業(yè)發展、科(kē)技♣™εΩ(jì)創新、金(jīn)融服務生(shēng)态鏈，形成₩ε産融結合、良性互促發展格局，培養支撐我國(guó)經濟增長(cháng←±σ∏)新動能(néng)。

“應繼續深化(huà)制(zhì)度改革。”潘±$$向東(dōng)表示，一(yī)是(shì)推進資本市(sh↔>≤ì)場(chǎng)基本制(zhì)度建設。深化(huà)發行(xín↕‍ ≠g)、退出制(zhì)度改革，完善兼并重組監察機(jī‍γ®↓)制(zhì)，積極推進上(shàng)市(shì)公司并購(gòu)重組，服∞§φ務實體(tǐ)經濟。二是(shì)加快(kuài)資本市(shì)場(ασ$chǎng)對(duì)外(wài)開(k≤∑φδāi)放(fàng)。資本市(shì)場(₩×chǎng)對(duì)外(wài)開(kāi)放(fàng)有(yβ₩βǒu)利于提高(gāo)中國(guó)資本市(shì)場(≠ ≥chǎng)效率，從(cóng)而為(wèi)中國(guó) ≤αφ經濟高(gāo)質量發展服務。争取擴大(dà)A股納入MSCI等國(g↔εuó)際指數(shù)比重，加速推進滬倫通(tōnα÷g)落地(dì)，完善外(wài)商投資證券、期貨管理(lǐ)辦ε↔法，改進QFII、RQFII機(jī)制(zhì)等。三是(shφ>€ì)加強資本市(shì)場(chǎng)監管，規範市(shì)場(→✘§±chǎng)秩序。為(wèi)提高(gāo)資本市(s☆≠hì)場(chǎng)效率，改善上(shàng)市 ×&Ω(shì)公司質量，提升投資者信心。