中國(guó)人(rén)民(mín)銀(yín)行(₹×↓xíng)日(rì)前發布的(de)2017年(nián)7月(yuè)金 ₩↓(jīn)融統計(jì)數(shù)據顯示，截至3月(yuè)末，₹'×中國(guó)廣義貨币供應量M2同比增速8.2€≠♠§%，較上(shàng)月(yuè)下(xià)降0.6%，不(bù)≥★δσ及預期的(de)8.9%。3月(yuè)社會(huì)融資規模增量1.® β33萬億元人(rén)民(mín)币，同比下(≠βxià)降37.22%，環比增加13.33%，低δδ® (dī)于預期1.8萬億元人(rén)民(m‍φ∑•ín)币。

業(yè)內(nèi)人(rén)士表示，在去(¶Ω✔∑qù)杠杆、嚴監管的(de)背景下(xià)，銀(yín)行(xΩ∞✘íng)業(yè)發展正逐漸“回歸本源”，←‌×♥表外(wài)融資逐步由表內(nèi)融資替代，影∏β(yǐng)子(zǐ)銀(yín)行(xíng)業(yè)務大(dà)幅下(∑γxià)降，影(yǐng)響了(le)M2和(hé)社融的(de)增速，↑♦ '但(dàn)也(yě)體(tǐ)現(xiàn)♠₹₽了(le)去(qù)杠杆的(de)政策作$≈Ω (zuò)用(yòng)。

中國(guó)人(rén)民(mín)銀(yínα₽→σ)行(xíng)調查統計(jì)司司長(cháng)阮健弘指∏​出，對(duì)M2增速短(duǎn)期波動不(bù)宜過度關‌∑注，同時(shí)宜逐步淡化(huà)數(shù)量型指标。“>↓與2月(yuè)份相(xiàng)比，3月(yuè)份M2增速回落，與季節性等←≠α一(yī)些(xiē)臨時(shí)因素擾動密切相(xi ✘₽®àng)關。從(cóng)季度比較看(kàn)，3月(yuè)份M2增長(cγ≠≥☆háng)8.2%，比去(qù)年(nián)末高(gāo)0.1個₽‌(gè)百分(fēn)點，未再繼續呈現(xiàn)逐季回落的(de)态勢♠≠☆，這(zhè)是(shì)M2增速趨穩的©φ±γ(de)表現(xiàn)，是(shì)穩健中性貨币Ωδλβ政策和(hé)金(jīn)融監管政策協調有(y↔₩ǒu)效推進的(de)結果。”她(tā)說(shuō)。

華泰證券首席分(fēn)析師(shī)李超認↑÷為(wèi)，M2增速不(bù)及預期，主要(yào)是(shì)由于信貸ε↓✘©新增不(bù)及預期，“一(yī)季度非金(jīn)融企業(yè•&↔)存款減少(shǎo)1.21萬億元，反映了(le)表外(wài)轉表內(nè₹♣™>i)的(de)過程中企業(yè)資金(jīn)處于緊張狀态，企業(yè)資金(↔♣✔jīn)鏈緊張也(yě)造成了(le)M1增速下(xià)行(xín ∞δδg)。”

數(shù)據還(hái)顯示，一(yī)季度社會(huì)融資規模增量5γΩ÷.58萬億元，同比少(shǎo)1.33萬億元$•，實體(tǐ)經濟發放(fàng)人(rén)民(mín)币↑≠↕貸款增加4.85萬億元，同比則多(duō)增3438億元，為(wèiβ₹)曆史新高(gāo)。阮健弘稱，從(cóng)結構看(kàn)，社會(hu‍✘™σì)融資規模變動呈現(xiàn)對(duì)實體(tǐ)經濟發放(fàng)的♦♠<(de)貸款同比多(duō)增，債券市(shì)場(ch€✘ǎng)融資功能(néng)有(yǒu)效恢複兩方面特點。↓♠

李超分(fēn)析稱，監管收緊導緻的(de) φ銀(yín)行(xíng)表外(wài)融資下(xià)行(xíng)是±γ>÷(shì)社融下(xià)行(xíng)的(d→≠•Ωe)主要(yào)原因，而社融增速過快(& ★kuài)下(xià)行(xíng)也(yě)給央行(xíng)貨币政策執 •‌γ行(xíng)帶來(lái)一(yī)定邊際壓力γ<。

此外(wài)，從(cóng)信貸結構來(∑"lái)看(kàn)，3月(yuè)住戶類短(duǎn)期和(hé)÷&α©中長(cháng)期貸款均有(yǒu)所下(xià)降。其中，短(duǎn)π♥期貸款2032億元，同比少(shǎo)增1400億元，¶≠φΩ但(dàn)環比多(duō)增2500億元，反映了< ₹(le)在監管部門(mén)嚴查消費(fèi)貸進入樓市(shì)股市(shì≤™ ±)情況下(xià)，居民(mín)短(duǎn)期貸π✘×款仍有(yǒu)較強需求。恒豐銀(yín)行(xíng)研究院宏觀經濟中心主¶ 任蔡浩表示，受房(fáng)地(dì)産持續調≤σ♦✘控影(yǐng)響，居民(mín)貸款需求同比有(yǒu★ε)所下(xià)降，但(dàn)由于三四線★•©↓城(chéng)市(shì)房(fáng)地(↕βdì)産處于去(qù)庫存階段，居民(mín)✔≠↓←住房(fáng)貸款需求仍較為(wèi)旺盛。

中國(guó)民(mín)生(shēng♣>)銀(yín)行(xíng)首席研究員(y↑αuán)溫彬指出，總的(de)來(lái)看(kàn ​≠∏)，3月(yuè)份金(jīn)融數(shù)據雖不(bù£¶→)及預期，但(dàn)結構持續優化(huà)，表外(wàα i)融資持續回表，表內(nèi)融資需求不(bù)₽×&弱，債券市(shì)場(chǎng)顯著回暖。預>¶計(jì)央行(xíng)将綜合運用(yòng)多(d₩™uō)種政策工(gōng)具組合，保持流動性充足和(hé)市(shì)場(c&≈​÷hǎng)利率水(shuǐ)平穩定，同時(shí)，采用(yòng)差♠' ™别化(huà)準備金(jīn)和(hé)差異化(huà)的(de)信≤€>貸政策，增強服務實體(tǐ)經濟的(de)能(n‌φ↔éng)力。